前沿拓展：蘇州種植牙的流程價格
記者 | 黃華
編輯 | 謝欣
8月22日晚，“牙茅”通策醫(yī)療發(fā)布2022年上半年財報，報告期內(nèi)業(yè)績出現(xiàn)下滑。數(shù)據(jù)顯示，該公司于期內(nèi)實現(xiàn)總營收13.18億元，同比僅增長0.05%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.96億元，同比下降15.73%。對于增收不增利的原因，通策醫(yī)療解釋主要系疫情、建設蒲公英分院與人力成本增加這三方面影響。
在種植牙集采即將啟動之際，通策醫(yī)療的業(yè)績狀況破受關注。此外，同一時間，通策醫(yī)療還因存在關聯(lián)交易未披露、財務資助及投資出資情況披露不準確、上市公司獨立性欠缺等問題，收到浙江證監(jiān)局行政監(jiān)管措施決定書和上交所的問詢函。
種植牙集采是否影響業(yè)績
和以往的業(yè)績報相比，通策醫(yī)療此份中報顯得相對敏感。因為，在8月18日，醫(yī)保局發(fā)布《關于開展口腔種植醫(yī)療服務收費和耗材價格專項治理的通知（征求意見稿）》（下稱“征求意見稿”），標志著全國范圍的種植牙集采即將啟動，并同步開展規(guī)范口腔種植服務收費。
由此，通策醫(yī)療的業(yè)績究竟會受集采如何影響這一話題再度被廣大投資者熱議。不過，僅就現(xiàn)狀而言，集采對于通策醫(yī)療的影響還未顯現(xiàn)。該公司2022年上半年業(yè)績下滑主要的因素還是疫情之下多家醫(yī)院停診導致的。
通策醫(yī)療表示，今年上半年，公司旗下存量醫(yī)院門診人次同比下降5%，營業(yè)收入同比下降6.8%。并且，在8月22日通策醫(yī)療舉辦的機構線上調(diào)研會上，通策醫(yī)療透露，上半年疫情影響存量醫(yī)院營收下降的值大約7000萬元，主要體現(xiàn)在二季度當中。
具體而言，第二季度，通策醫(yī)療旗下海寧口腔醫(yī)院停診25天，上海匯葉診所停診60天，南京金陵口腔醫(yī)院停診13天，蘇州存濟口腔停診77天，其他各醫(yī)院均因當?shù)胤酪咝枰嬖诓煌潭韧Ｔ\，總院派出專家以及患者前來醫(yī)院就診受到雙向限流。同時，支援屬地抗疫的醫(yī)務人員歸來后還于當?shù)馗綦x15天。
事實上，自新冠疫情爆發(fā)以來，通策醫(yī)療的業(yè)績已經(jīng)不止一次的受到較大影響。在2020年上半年，由于當年一季度國內(nèi)疫情嚴重，通策醫(yī)療所屬醫(yī)院停診停業(yè)，導致公司期內(nèi)營收同比下降12.87%，歸母凈利潤同比下降30.22%。而在此前的2018年上半年、2019年上半年，通策醫(yī)療的歸母凈利潤增速均突破50%。
集采方面，通策醫(yī)療在機構調(diào)研會議上提及，浙江寧波的種植牙惠民計劃或許還為公司提振了收入。通策醫(yī)療表示，寧波口腔醫(yī)院在種植牙惠民計劃中貢獻其上半年營收增3%；公司醫(yī)生積極響應惠民計劃，在寧波醫(yī)保局規(guī)定的種植牙業(yè)務中植體中選擇了3個品牌，目前此類種植牙執(zhí)行數(shù)量為94顆。
按照寧波市推行的國產(chǎn)品牌3000元/顆、進口品牌3500/顆的支付方案估算，94顆種植牙的收入為28.2-32.9萬元。據(jù)界面新聞統(tǒng)計，通策醫(yī)療旗下有寧波口腔醫(yī)院、寧波口腔醫(yī)院月湖分院、寧波口腔醫(yī)院鎮(zhèn)海門診部、寧波口腔醫(yī)院北侖分院、寧波口腔醫(yī)院集團城南口腔醫(yī)院當前參與了寧波種植牙惠民計劃。它們可參與醫(yī)保支付的種植體大多為國產(chǎn)品牌創(chuàng)英。基于國產(chǎn)種植牙市占率整體較低的情況，通過惠民支付或許能幫助通策醫(yī)療爭取到一部分低端市場。
并且，通策醫(yī)療的財務數(shù)據(jù)明確顯示，今年上半年，該公司種植業(yè)務收入是上升的。具體而言，上半年內(nèi)，通策醫(yī)療的種植收入為2.23億元，較2021年的2.09億元同比增長6.5%。占比方面，今年通策醫(yī)療的種植業(yè)務占比18%，較2021年的17%基本持平。
需要說明的是，寧波是當前浙江地區(qū)落地種植牙惠民政策的地方，但它不是對通策醫(yī)療業(yè)務貢獻大的城市。在通策醫(yī)療主要的控股公司中，杭州口腔醫(yī)院集團有限公司（下稱“杭州口腔”）、杭州口腔醫(yī)院集團城西口腔醫(yī)院有限公司（下稱“杭州口腔城西分院”）才是該公司的業(yè)績支柱。
數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，杭州口腔、杭州口腔城西分院的營收3.26億元、2.38億元；凈利潤為2.09億元、9062萬元。同一時期，整個寧波口腔醫(yī)院集團有限公司營收為8015萬元、凈利潤為1465萬元。由此，不難推測，寧波地區(qū)的種植牙惠民支付對通策醫(yī)療的影響暫時有限。但是，這同時也意味著，若是種植牙集采日后在浙江地區(qū)覆蓋，在“杭口”金字招牌的市場占有率沉淀下，通策醫(yī)療的業(yè)績必然受影響。
當前，對于種植牙集采話題，通策醫(yī)療在機構調(diào)研時回應稱：一，公司始終關注種植牙集采進展，目前的《關于開展口腔種植醫(yī)療服務收費和耗材價格專項治理的通知（征求意見稿）》符合預期；二，種植牙集采對通策醫(yī)療而言是機遇，其面對的是如何消化低價種植牙市場問題，目前基于蒲公英醫(yī)院的擴張等，通策醫(yī)療在獲得增量市方面有利；三，《征求意見稿》中對于耗材以及服務費規(guī)定比較明確，未來依舊存在高中低分層市場，通策醫(yī)療既要做好低價口腔市場，又要做好高端業(yè)務。
當然，作為口腔連鎖集團，通策醫(yī)療更大的業(yè)務比重是在種植牙之外的。而為了緩沖未來可能存在的種植牙集采帶來的業(yè)績沖擊，也為了盡早地搶占市場份額布局口腔業(yè)務，通策醫(yī)療近幾年在持續(xù)擴張，新建蒲公英分院就是其舉措之一。新的財務數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，通策醫(yī)療蒲公英分院口腔醫(yī)療服務收入1.67億元，較同期的8321萬元呈現(xiàn)翻倍狀態(tài)，占比由7%提升至15%。
機構調(diào)研記錄也顯示，通策醫(yī)療介紹，目前，公司旗下的蒲公英醫(yī)院發(fā)展快，截至今年6月，開業(yè)的蒲公英醫(yī)院26家中已經(jīng)有17家盈利，粗略計算3-5年內(nèi)，每家蒲公英醫(yī)院每年至少能夠貢獻4000萬元營收；下半年還會有8-10家的蒲公英醫(yī)院會開業(yè)，到年底總共將會達到38-40家醫(yī)院，公司要求蒲公英醫(yī)院在當?shù)氐氖袌稣加新示_到第一。
不過，由于通策醫(yī)療旗下蒲公英分院目前處于籌建或培育期，報告期內(nèi)凈利潤率僅為5.5%，也因此拉低了該公司整體的利潤率。據(jù)Choice金融終端，2021年中報和2022年中報中，通策醫(yī)療的銷售毛利率為46.75%和42.39%；銷售凈利率為30.11%、26.05%。
此外，在報告期內(nèi)，通策醫(yī)療為新建的城西總院區(qū)、紫金港醫(yī)院、濱江未來醫(yī)院等大型口腔醫(yī)院以及為新設蒲公英分院等儲備醫(yī)護人才共計1000余人，增加人力成本4000余萬。這些都進一步影響了通策醫(yī)療今年上半年的財務表現(xiàn)。
二級市場上，受種植牙集采消息持續(xù)影響，自2021年6月中下旬以來，通策醫(yī)療股價從每股突破420元降至當前的每股120元，跌幅70%。一年多以來，市值已蒸發(fā)約900億元。
財務問題被問詢
同在8月22日晚，通策醫(yī)療還收到浙江證監(jiān)局行政監(jiān)管措施決定書（下稱“決定書”）以及上交所的問詢函，事涉公司和關聯(lián)方的財務信披問題。
浙江證監(jiān)局行政監(jiān)管措施決定書顯示，通策醫(yī)療存在關聯(lián)交易未披露、財務資助及投資出資情況披露不準確、上市公司獨立性欠缺等問題。基于此，上交所向通策醫(yī)療下發(fā)問詢函，并要求該公司補充披露相關信息。
對于前述事件，8月23日，通策醫(yī)療在回復界面新聞時表示，公司收到?jīng)Q定書，將積極整改，加強學習，今后避免此類情況出現(xiàn)。
浙江證監(jiān)局的決定書表示，2021年10月19日至12月30日期間，公司與實控人控制的企業(yè)存在非經(jīng)營性資金往來，涉及金額1.43億元，但公司未按規(guī)定履行相應決策程序，且未履行信披義務。據(jù)此，通策醫(yī)療存在關聯(lián)交易未披露問題。
并且，通策醫(yī)療于2017年12月9日披露《關于向銀行融資并簽署〈浙江通策眼科醫(yī)院投資管理有限公司融資方案協(xié)議〉暨關聯(lián)交易的公告》，相關方將按照持股比例提供財務資助。但經(jīng)查，實控人控制的關聯(lián)方在2018-2020年期間未同比例提供財務資助，其他股東截至檢查日未提供財務資助。財務資助實際情況與公告披露不符。
通策醫(yī)療歷史公告顯示，基于眼科醫(yī)療服務行業(yè)需求和成長性，公司于2017年10月18日審議通過《通策醫(yī)療投資股份有限公司關于受讓浙江通策眼科醫(yī)院投資管理有限公司部分股權暨關聯(lián)交易的議案》，擬以自籌資金1億元受讓浙江通策眼科醫(yī)院投資管理有限公司的20%股權；眼科公司總投資規(guī)模初步定為18億元，注冊資本為5億元，其余13億元將由股東按比例提供股東借款或者通過眼科管理公司平臺進行融資籌集。
以及，通策醫(yī)療投資壹號基金的公告中稱“貨幣形式逐期同比例出資”。公司2021年10月19日向壹號基金出資1.43億元，實控人呂建明2021年12月30日出資1.5億元；其他方截至今年7月1日累計出資1.5億元，尚有5000萬元出資款未到位。其他方出資的實際情況與公告披露不符。據(jù)此，通策醫(yī)療的財務資助及投資出資情況披露不準確。
壹號基金全稱為“浙江通策壹號投資合伙企業(yè)（有限合伙）”，其設立于2017年9月13日。該基金旨在從事婦幼產(chǎn)業(yè)專項投資業(yè)務。依據(jù)歷史公告，浙江通策股權投資合伙企業(yè)（有限合伙）、陳勇建、呂建明、通策醫(yī)療相應的出資額應為500萬元、2億元、1.5億元、1.43億元。
決定書還顯示，作為上市公司，通策醫(yī)療存在獨立性欠缺問題。在印章管理上，通策醫(yī)療存在與實控人控制的關聯(lián)方印章管理使用同一個0A系統(tǒng)進行審批的情形；在人員管理上,存在公司財務人員同時申請使用上市公司印章和關聯(lián)方印章的情況；在資金管理上，存在關聯(lián)方資金支付由上市公司財務人員審批的情況。
基于此，浙江證監(jiān)局決定對通策醫(yī)療及相關責任人采取責令改正的監(jiān)督管理措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。通策醫(yī)療應當在收到?jīng)Q定書之日起10個工作日內(nèi)向浙江證監(jiān)局提交書面整改報告。
針對前述問題，上交所下發(fā)的問詢函表示，其于今年5月6日向通策醫(yī)療發(fā)出過監(jiān)管工作函，要求該公司核實向聯(lián)營企業(yè)提供的財務資助情況，但公司未反饋前述情況，與浙江證監(jiān)局行政監(jiān)管措施決定書的內(nèi)容存在不一致。
因此，針對非經(jīng)營性資金往來和財務資助，上交所要求通策醫(yī)療核實并補充披露：一，前期公司自查情況與決定書內(nèi)容不一致的原因，公司是否隱瞞了真實情況；二，公司在上交所發(fā)出具體要求后仍未及時披露未等比例提供財務資助、存在資金占用的原因；三，公司年審會計師中匯會計師事務所（特殊普通合伙）未在非經(jīng)營性資金占用和其他關聯(lián)方資金往來的專項說明中反映前述問題的原因等。
上交所還要求通策醫(yī)療核實并補充披露：一，上述非經(jīng)營性資金往來的發(fā)生原因、具體背景、資金去向；二，公司是否存在其他非經(jīng)營性資金占用、違規(guī)擔保情況；三，公司是否存在其他未披露的財務資助、未等比例提供財務資助等違規(guī)財務資助等。
針對通策醫(yī)療與關聯(lián)方的共同投資，上交所表示，請公司補充披露：一，實控人和其他方具體出資進度，晚于上市公司出資的原因及合理性；二，壹號基金當前基本情況、投資運作、底層資產(chǎn)和收益情況；三，公司是否存在其他與關聯(lián)方共同投資的公司、基金及項目，并說明相關投資對上市公司經(jīng)營的具體影響，是否存在利用關聯(lián)投資損害上市公司利益的情形。
針對上市公司獨立性問題，上交所要求通策醫(yī)療補充披露其內(nèi)部控制不合規(guī)問題及相關整改措施；以及，年審會計師核查公司內(nèi)控情況所執(zhí)行的程序也未能發(fā)現(xiàn)公司內(nèi)控問題的具體原因等。
上交所提出，通策醫(yī)療應在5個交易日內(nèi)披露對問詢回復內(nèi)容。
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