前沿拓展：亞洲口腔種植牙中心
本文由【萬點(diǎn)研究】原創(chuàng)
作者/昂黎
編輯/陳默
老齡化和昂貴的成本正在迫使醫(yī)療服務(wù)大變革。
近日，醫(yī)保局發(fā)布《關(guān)于開展口腔種植醫(yī)療服務(wù)收費(fèi)和耗材價(jià)格專項(xiàng)治理的通知(征求意見稿)》（下稱《意見稿》）。意見稿內(nèi)容涉及規(guī)范口腔種植醫(yī)療服務(wù)和耗材收費(fèi)方式、強(qiáng)化口腔種植等醫(yī)療服務(wù)價(jià)格調(diào)控、精心組織開展種植牙耗材集中采購、實(shí)施口腔種植收費(fèi)綜合治理等方面。
這份文件被業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是加快推進(jìn)種植牙集采、整治行業(yè)虛高價(jià)格的第一步。種植牙的費(fèi)用主要包括耗材和醫(yī)療服務(wù)費(fèi)用，一旦將來納入集采，被消費(fèi)者詬病的口腔種植領(lǐng)域的收費(fèi)不規(guī)范，費(fèi)用負(fù)擔(dān)重等頑疾會(huì)有的改良。
有數(shù)據(jù)預(yù)測，種植牙集采后價(jià)格能夠下降60%-90%。這對于廣大受到牙齒疾病困擾的患者來說無疑是一個(gè)好消息。而對于行業(yè)內(nèi)公司將造成巨大影響。集采政策還未正式出臺(tái)，有“牙茅”之稱謂的通策醫(yī)療近期股價(jià)已經(jīng)開啟的下跌走勢已經(jīng)說明問題了。
種植牙又稱種植義齒，是用生物材料制成的一種仿生牙，是當(dāng)前牙齒缺損和缺失的佳修復(fù)方式，種植體材料大多為鈦合金，但在不同的品牌的在材料使用上也有差別，工藝上制作上各有優(yōu)勢，一般來說，種植牙的有壽命平均在10年以上。當(dāng)前種植牙便宜的可能在3000元左右不等，貴的可能達(dá)到三四萬的高價(jià)，歐美種植體品牌價(jià)格會(huì)高高于亞洲品牌。降低種植牙費(fèi)用，減輕老百姓醫(yī)療負(fù)擔(dān)有著重要的現(xiàn)實(shí)意義。
隨著生活的水平的提高，消費(fèi)者牙齒修復(fù)意識(shí)在持續(xù)增強(qiáng)，有支付能力的消費(fèi)群體數(shù)量在逐年增加，種植牙機(jī)構(gòu)也迎來快速發(fā)展期，國內(nèi)一些連鎖機(jī)構(gòu)近些年快速崛起。疊加老齡化問題的加劇，中老年人的種植牙需求在未來幾年將進(jìn)一步釋放。根據(jù)衛(wèi)健委的數(shù)據(jù)，國內(nèi)65-74歲老年人口腔疾病患者比例高達(dá)98%。在集采降低牙齒種植價(jià)格之后，種植牙行業(yè)又將迎來一波看得見的增長。據(jù)了解，醫(yī)保局正在對四川醫(yī)保局上報(bào)的集采相關(guān)方案進(jìn)行調(diào)研，年底之前有望完成種植集采工作。
對于種植牙市場的規(guī)模，機(jī)構(gòu)認(rèn)為至少是千億級別的，同時(shí)也將極大的帶動(dòng)口腔服務(wù)行業(yè)的快速發(fā)展。券商研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年，國內(nèi)人口總?cè)毖罃?shù)達(dá)到26.42億顆，潛在的種植牙數(shù)量在1888萬顆，潛在種植牙市場規(guī)模超過2000億元。分析認(rèn)為在集采的降價(jià)果出來之后，市場的增長速度會(huì)增加。另外，來自咨詢機(jī)構(gòu)的報(bào)告顯示，國內(nèi)口腔服務(wù)行業(yè)市場規(guī)模在2030年約為5262億元。
影響深遠(yuǎn)在業(yè)內(nèi)人士看來，本次意見稿實(shí)質(zhì)信息在于“政府指導(dǎo)價(jià)+帶量采購”，直接從耗材和醫(yī)療服務(wù)兩個(gè)方向發(fā)力，能夠真正意義把種植牙的價(jià)格降下來的極為有力的做法，價(jià)格下降后激發(fā)患者就醫(yī)，也將改變目前種植牙滲透率低的問題。
有數(shù)據(jù)顯示，發(fā)達(dá)種植牙滲透率在100-200顆/萬人，而我國2020年該數(shù)據(jù)僅為25顆/萬人。按照滲透率提升一倍來計(jì)算，對于種植牙行業(yè)所帶來的意義也是極為重大的，行業(yè)有望迎來拐點(diǎn)。
盡管國內(nèi)廠商經(jīng)過多年的努力，耗材臨床果部分不比進(jìn)口的產(chǎn)品來的差，但患者的選擇仍以國外品牌為主。在種植牙價(jià)格下來之后，更多的國人會(huì)選擇國內(nèi)品牌，使得國產(chǎn)替代速度加快，改變當(dāng)前國產(chǎn)產(chǎn)品整體市場占有率10%的尷尬境地。在國內(nèi)種植牙需求大量釋放的大背景下，國內(nèi)品牌未來將大有可為。也將促進(jìn)更多的資本進(jìn)入該行業(yè)，進(jìn)一步推動(dòng)行業(yè)快速發(fā)展。但是當(dāng)下對于國內(nèi)相關(guān)公司來說會(huì)有一段艱難時(shí)期。
集采對相關(guān)公司有多少影響？從股價(jià)表現(xiàn)來看已經(jīng)說明問題了。比如，有著“牙茅”之稱的通策醫(yī)療開啟多日股價(jià)下跌；從今年互動(dòng)平臺(tái)的反饋也可以看出投資者對“集采”的關(guān)注，并且政策對股價(jià)造成了實(shí)質(zhì)影響。盡管通策醫(yī)療多次回復(fù)強(qiáng)調(diào)，由于協(xié)同應(yīng)對公司相關(guān)業(yè)務(wù)拉動(dòng)，影響并沒有那么大。
事實(shí)上，分析人士指出，種植牙集采對口腔醫(yī)療服務(wù)影響較大，一方面因?yàn)楹牟暮歪t(yī)療服務(wù)價(jià)格的下降會(huì)引發(fā)通策醫(yī)療業(yè)績持續(xù)增長的疑慮；另一方面，部分注重性價(jià)比的用戶群體會(huì)出現(xiàn)流失的情況，會(huì)進(jìn)一步拉低公司的的營收。還有一個(gè)因素，通策醫(yī)療主要服務(wù)中高端市場，低端市場尚處于探索階段，未來低端市場能分到多少份額尚不確定。終資本會(huì)對公司當(dāng)前的估值失去信心，股價(jià)也會(huì)出現(xiàn)一個(gè)逐步探底的過程。
數(shù)據(jù)顯示，通策醫(yī)療目前的市盈率約為60倍，而去年同期市盈率在250倍的高水平。
集采對種植牙行業(yè)的影響是全行業(yè)的，當(dāng)前一部分行業(yè)公司出現(xiàn)業(yè)績下滑，估值變化是正常的，在年底集采正式實(shí)施之前這段時(shí)間的影響會(huì)一直存在，但對于不同公司的影響還是有差別的，那些在低端市場深耕的公司影響相對小一些。但從長期來看，隨著市場短期風(fēng)險(xiǎn)的釋放，行業(yè)公司估值逐步回歸，性價(jià)比變得更為合理，擁有敏銳嗅覺的資本是必然回來的。同時(shí)，由于看好行業(yè)的發(fā)展前景，這個(gè)行業(yè)未來一定會(huì)有高成長性的公司再次出現(xiàn)。至于當(dāng)前的情況，機(jī)構(gòu)給出的建議是具有品牌及規(guī)模化優(yōu)勢的口腔醫(yī)療服務(wù)龍頭及具有國產(chǎn)替代潛力的種植體耗材相關(guān)公司仍值得關(guān)注。
落地并非“十拿九穩(wěn)”無論是集采還是進(jìn)醫(yī)保，終的目的都是把種植牙的價(jià)格“打下來”。但種植牙若是被行政力量強(qiáng)行摁到地板價(jià)，老百姓能夠?qū)崿F(xiàn)“種牙自由”嗎？或者說，改革將面臨哪些阻力？
盡管存在龐大的需求，當(dāng)前口腔種植行業(yè)存在兩方面限制。一方面是醫(yī)療資源分不均衡。公立醫(yī)院口腔診所專業(yè)性較強(qiáng)，醫(yī)生的水平也較高，價(jià)格也相對合理，是很多患者優(yōu)先選擇，但由于每天接診數(shù)量的限制，并且由于種種原因，再口腔種植市場占比數(shù)量較低，短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)快速提升。二是即便占比超過八成的民營機(jī)構(gòu)，真正形成規(guī)模的連鎖機(jī)構(gòu)數(shù)量有限，目前國內(nèi)規(guī)模較大的也就那三四家，并且主要分布在一二線城市，廣大的三四線城市的需求難以充分滿足。
分析認(rèn)為集采帶來的降價(jià)應(yīng)，會(huì)加劇行業(yè)競爭，帶動(dòng)醫(yī)療資源向外圍城市輻射，當(dāng)前分布資源分布不均的問題有望緩解。
另外，口腔種植主要以手工操作為主，醫(yī)生的技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)是問題的重中之重。當(dāng)前國內(nèi)牙科醫(yī)生嚴(yán)重不足，和發(fā)達(dá)每百萬人口500-1000名牙醫(yī)的數(shù)量相比，國內(nèi)僅為137人，且有種植牙資質(zhì)的醫(yī)師占比僅有11%。種植牙醫(yī)數(shù)量較少的原因在于，培養(yǎng)一位專業(yè)的種植牙醫(yī)的時(shí)間周期普遍在10年以上，不僅需要經(jīng)過專業(yè)的學(xué)習(xí)，還需要臨床經(jīng)驗(yàn)的積累。牙科醫(yī)師資源不足是限制行業(yè)快速發(fā)展的另外一個(gè)因素。有業(yè)內(nèi)人士指出，應(yīng)加快種植牙醫(yī)生的相關(guān)培訓(xùn)和頒發(fā)相關(guān)的資質(zhì)證書，盡快提升合格的種植牙醫(yī)生數(shù)量。
“價(jià)格指導(dǎo)+集中采購”在一定程度上能夠規(guī)范行業(yè)價(jià)格和增加種植牙的價(jià)格透明度的問題，僅僅這些還不夠，還需要建立信用檔案，民營機(jī)構(gòu)更多需要依賴行業(yè)自律，各地醫(yī)療保障部門對于投訴較多，定價(jià)高于當(dāng)?shù)厮?，誘導(dǎo)消費(fèi)等等行為予以處理，定期公布警示名單。多管齊下，規(guī)范種植牙行業(yè)機(jī)構(gòu)行為。
總之，經(jīng)過一段時(shí)間后，這些改革的推進(jìn)將使得資本被更高地配置。投資人會(huì)更準(zhǔn)確地評估風(fēng)險(xiǎn)，讓更應(yīng)獲得資本的企業(yè)獲得估值和資金，同樣參與者也能賺取可觀的回報(bào)。但有一點(diǎn)的是：結(jié)合種植牙行業(yè)實(shí)際情況來看，前路還會(huì)有很多痛。
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