前沿拓展：牙套之家牙齒矯正
在醫(yī)療投資界，素有“金眼銀牙銅骨頭”的說法。
主打隱形正畸方案/產(chǎn)品的時代天使，被稱為中國版“隱適美”，后者母公司美股艾利科技(ALGN)市值已達476億美元，10年股價漲了30倍。
時代天使此次發(fā)行1682.96萬股股份，每股定價173港元。坐擁潛力巨大的口腔正畸市場，公司備受投資者熱捧，公開發(fā)售時獲超額認購2078.16倍，成為港股今年第二火爆IPO。公開資料顯示，時代天使2003年成立，主營隱形牙套，旗下有四款隱形矯治器：時代天使標準版、版、兒童版和COMFOS，均價5500至9600不等。官方建議零售價格分別為3.2萬元、4萬元、2.6萬元以及2.4萬元。
也就是說，根據(jù)案例復雜程度不同，時代天使全套矯正費用約2.4-4萬元。隱適美通常是4-8萬元。
招股書顯示，2018至2020年，時代天使營收分別為4.89億元、6.49億元和8.17億元；凈利潤分別為5818.6萬元、6766.5萬元、1.51億元，2020年凈利潤翻倍。同期其毛利率逐年上升，從63.8%上升至70.4%。這意味著，1萬元的隱形牙套，成本只有3000元。同時，時代天使的隱形矯治解決方案毛利率近三年逐漸上升，分別為65.4%、65.5%和71.3%，已接近隱適美隱形矯治解決方案毛利率75%。
針對矯正牙齒的高價，多數(shù)正畸醫(yī)生認為，消費者上萬元的花費，其中不僅僅是牙套的費用，還包含了醫(yī)生技術(shù)費用。武漢大學口腔醫(yī)學碩士邰怡撰文稱，整牙的費用包括牙套的材料費、醫(yī)生技術(shù)及時間等。好的資歷技術(shù)能夠給到顧客的診斷和方案設計，并有足夠的經(jīng)驗矯正過程的順利進行以及理想的正畸果。
然而，一組公開數(shù)據(jù)顯示，每年有口腔正畸需求的病人在200萬左右，而全國的正畸醫(yī)生不過3000個。市場缺口下，難免存有水分。知乎上有一篇《牙齒正畸的朋友們后悔了嗎？》的帖子。分享帖里，有網(wǎng)友表示，正畸是其20多年來做過后悔的決定，沒有之一。有人稱整過三次以上，卻均告失敗。還有網(wǎng)友透露，醫(yī)生為了掙錢可能會隱瞞消費者牙根短、牙槽骨薄等不適合正畸的情況。
此外，“牙套臉”是正畸可能出現(xiàn)的后遺癥。這一概念由患者創(chuàng)造，早出現(xiàn)在牙套之家這一論壇。論壇上的患者互相交流時發(fā)現(xiàn)，正畸之后，一些人的臉部會出現(xiàn)顴骨變高、太陽穴凹陷、整個臉部線條變得更不流暢等變化，患者們把這種變化定義為“牙套臉”。
層層加價、醫(yī)生技術(shù)以及信息不對稱等因素讓正畸項目高達上萬元。令消費者關心的是，心臟支架價格已經(jīng)降下來了，牙科耗材何時能降？
事實上，高價一定程度上因賣方市場所致。目前，國內(nèi)隱形正畸市場幾乎由美國品牌隱適美以及國內(nèi)品牌時代天使二分天下，2020年二者的市場占有率總計為82.4%，其中時代天使占據(jù)41%的市場份額。
由于牙科耗材消費醫(yī)療的屬性更強，不同于心臟支架等調(diào)節(jié)性項目，業(yè)內(nèi)人士認為其進集采的可能性不大。有業(yè)內(nèi)人士表示，未來該市場的價格將主要通過上游廠商間的競爭、服務端口腔機構(gòu)間的競爭等因素降下來。
新金融工作室記者 孫翼飛
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