前沿拓展：種植牙壓力要多少錢
醫(yī)藥股今年以來慘淡，以醫(yī)藥股為主的中歐基金的葛蘭，管理千億規(guī)?；鸺觽}醫(yī)藥股，終在2022年上半年虧損110億元。中證醫(yī)藥指數(shù)持續(xù)下跌，整個板塊沒什么人氣，有點新聞都是鬼故事。
不過今日一則集采消息出臺，非但沒有讓板塊下跌，還讓部分醫(yī)藥股高開高走！
這是怎么回事？難道醫(yī)藥股已經(jīng)觸底了？（醫(yī)藥行業(yè)估值處于歷史低估值下沿）
9月9日A股開盤，牙科股大幅高開，截至收盤，通策醫(yī)療、融鈺集團雙雙一字板，港股時代天使?jié)q超8％，國瓷材料漲超7％。
消息面上，《醫(yī)療保障局關(guān)于開展口腔種植醫(yī)療服務(wù)收費和耗材價格專項治理的通知》（以下簡稱“《通知》”）正式公布。《通知》提出，口腔種植體將進行集采，牙冠進行競價掛網(wǎng)，種植牙醫(yī)療服務(wù)進行價格調(diào)控。
一聽到“集采”，對于醫(yī)療股來說彷佛就是一座大山，壓得股價抬不起頭。
然而今日“牙茅”通策醫(yī)療開盤即封漲停板，與此前“一陣集采一陣跌”的狀況形成鮮明對比，報124.66元/股，新市值400億元。
無獨有偶，今日上午，“金眼銀牙銅骨頭”三個醫(yī)藥賽道集體上漲，其中，眼科、牙科漲幅，通策醫(yī)療、光正眼科、悅心健康、融鈺集團等個股漲停，愛爾眼科上漲5.69％。
醫(yī)療服務(wù)行業(yè)素有“金眼銀牙銅骨頭”的俗語，高昂的種牙費用一直被詬病，是故一直在推進種植牙集采相關(guān)工作。此前機構(gòu)認為，種植牙集采是制約相關(guān)標(biāo)的上漲的主要因素，新規(guī)發(fā)布后，板塊亟待被重新審視。
靴子落地，定價好于市場預(yù)期
9月8日晚，通策醫(yī)療董事長呂建明還通過微博發(fā)文表示，“靴子終于落地！很好！支持！奮進！共贏！”在呂建明微博中，其同時還放出放寬條件的文件截圖。該文件全名為：允許放寬醫(yī)療服務(wù)價格整體調(diào)控目標(biāo)的若干情形。它是此次正式文件的附件。
政策明確規(guī)定單顆種植牙醫(yī)療服務(wù)價格上限為4500元，若符合特定條件可放寬 至6300元。
《通知》中對種植牙醫(yī)療服務(wù)的價格做了明確規(guī)定，即三級公立 醫(yī)院單顆種植牙醫(yī)療服務(wù)價格不應(yīng)超過 4500元，三級以下公立醫(yī)療機構(gòu)目標(biāo)價 按照當(dāng)?shù)蒯t(yī)療服務(wù)分級定價的政策相應(yīng)遞減；對于經(jīng)濟發(fā)達、人力成本高的地 區(qū)，種植牙醫(yī)療服務(wù)價格上限高可以放寬20％，對于臨床重點?？频尼t(yī)療 機構(gòu)和種植更高（如種植 1年的種植體持續(xù)存留率在97％以上）的醫(yī)療機 構(gòu)可分別按 10％的比例放寬目標(biāo)調(diào)控價格，即符合條件的醫(yī)療機構(gòu)高可將種植 牙服務(wù)定價至 6300元。
此次種植牙集 采政策明確提出將醫(yī)療服務(wù)價格與耗材價格分開，強調(diào)醫(yī)療服務(wù)價值，對醫(yī)療服 務(wù)行業(yè)整體帶來較強政策信心；同時對于種植體和牙冠等耗材，《通知》規(guī)定通 過集中采購和競價掛網(wǎng)產(chǎn)生定價，定價方式透明規(guī)范，引導(dǎo)耗材形成合理價格。
對于4500元的價格，分析人士普遍認為，限價好于市場預(yù)期。
通策醫(yī)療相關(guān)人士也表示，該政策利好公司。服務(wù)費價格比此前市場預(yù)期要好，之前市場預(yù)期普遍在兩三千元。
通策醫(yī)療為國內(nèi)口腔醫(yī)療服務(wù)龍頭，該公司今日回應(yīng)種植牙醫(yī)療服務(wù)價格調(diào)控稱，《通知》對公司是利好，一者，服務(wù)費價格比此前市場預(yù)期的要好，之前市場預(yù)期普遍在兩三千元；二者，后續(xù)種植牙還會出臺耗材（價格調(diào)控），但這對公司沒影響，“耗材跟公司沒關(guān)系”。
民營自主定價也是其中的一大亮點，《通知》提出加強民營醫(yī)療機構(gòu)口腔種植價格監(jiān)管和引導(dǎo)，但民營醫(yī)療機構(gòu)實行市場調(diào)節(jié)價的政策不變，允許根據(jù)成本供求變化自主調(diào)整價格。華泰證券表示，民營自主定價，形式相對靈活利好民營機構(gòu)提供不同檔次的種植牙服務(wù)。
對于本次《通知》的影響，通策醫(yī)療方面表示，一方面服務(wù)費明確，滿足放寬條件的后指導(dǎo)價相比此前公司1.2萬元/顆，差距沒有很大，市場預(yù)期也比較樂觀，另一方面耗材集采等還沒有明確，要看后續(xù)政策變化，也要看公司的應(yīng)變能力。
華泰證券醫(yī)藥團隊表示，種植牙服務(wù)限價好于市場預(yù)期，看好民營龍頭業(yè)績及估值修復(fù)。此前受種植牙集采降價政策壓力，民營口腔服務(wù)龍頭處于業(yè)績、估值雙承壓狀態(tài)，看好調(diào)控政策短期靴子落地后，通策醫(yī)療等民營龍頭迎來業(yè)績及估值的雙重修復(fù)。
老齡化時代，醫(yī)藥剛需長期向好
以前“金眼、銀牙、銅骨頭”被認為是醫(yī)療細分賽道中好的三個，涌現(xiàn)出愛爾眼科、通策醫(yī)療、大博醫(yī)療等大牛股。多重因素影響下，近兩年這三個賽道風(fēng)光不再。
隨著集采靴子落地，行業(yè)規(guī)范收費將持續(xù)促進行業(yè)滲透率提升，供需共振擴大市場規(guī)模。
回到種植牙上來，我國種植牙滲透率水平較低，根據(jù)《第四次中國口腔健康流行病學(xué)調(diào)查報告》，中國種植牙市場仍有大量需求未被滿足，35-44歲/55-64歲/65-74/歲人群中有未修復(fù)缺牙的患者比例分別為18.6％/38.9％/47.7％，而有種植義齒的比例僅為0.2％/0.1％/0.3％，隨著我國人口老齡化進程加快，國內(nèi)市場存量將繼續(xù)釋放，在種植牙收費規(guī)范后市場滲透率有望快速提升，并拉動其余牙科科室同步放量，頭部口腔醫(yī)療機構(gòu)有望通過以量換價快速拓展規(guī)模。
國內(nèi)種植牙市場空間依然廣闊 龍頭公司有望以量換價
隨著民眾健康觀念的轉(zhuǎn)變和老齡化程度加劇，近年來我國口腔門診就診人次增速在5％左右。我國種植牙服務(wù)市場規(guī)模近幾年保持20％以上的穩(wěn)健增速，但滲透率較低，仍有廣闊成長空間。
國金證券表示，目前我國種植牙滲透率仍處于較低水平，專項治理開展后有望快速提升，同時還將進一步拉動牙周科、牙體牙髓科等種植相關(guān)科室業(yè)務(wù)體量，滿足患者大量的隱藏口腔醫(yī)療需求，持續(xù)看好口腔醫(yī)療服務(wù)行業(yè)長期發(fā)展?jié)撃堋?/p>
浙商證券和湘財證券均認為，規(guī)范收費將持續(xù)促進行業(yè)滲透率提升，供需共振擴大市場規(guī)模，若集采工作順利推進，將有利于種植牙滲透率的提升，龍頭口腔連鎖機構(gòu)也有望以價換量。
口腔醫(yī)療服務(wù)行業(yè)正常診療節(jié)奏上半年受疫情反復(fù)等因素影響，行業(yè)估值處于歷史相對低位，有望伴隨相關(guān)政策落地逐步觸底回升。
目前我國種植牙滲透率仍處于較低水平，專項治理開展后有望快速提升，同時還將進一步拉動牙周科、牙體牙髓科等種植相關(guān)科室業(yè)務(wù)體量，滿足患者大量的隱藏口腔醫(yī)療需求，國金證券持續(xù)看好口腔醫(yī)療服務(wù)行業(yè)長期發(fā)展?jié)撃堋?/p>
國金證券推薦標(biāo)的：通策醫(yī)療、正海生物、時代天使、瑞爾集團等。
本文源自同花順財經(jīng)
拓展知識：種植牙壓力要多少錢
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